今年下半年，小口徑厚壁鋼管供應(yīng)或?qū)⒊A(yù)期偏緊。今年上半年，國(guó)際鉛鋅研究小組(ILZSG)下修了2022年全球鋅礦產(chǎn)量的預(yù)估，預(yù)計(jì)全年鋅礦產(chǎn)量將增至1328萬(wàn)噸，漲幅為3.9%。另一調(diào)研機(jī)構(gòu)（SMM）也下修了鋅的全年預(yù)估增量，由原本的21.6萬(wàn)噸下調(diào)至13.5萬(wàn)噸。而受制于礦端緊缺、成本上升和鋅價(jià)大幅回調(diào)對(duì)冶煉利潤(rùn)的侵蝕，鋅供應(yīng)難以看到明顯增量。
在小口徑厚壁鋼管需求方面，今年上半年，受到多重因素的影響，國(guó)內(nèi)消費(fèi)出現(xiàn)大幅萎縮。不過(guò)，隨著國(guó)內(nèi)相關(guān)地區(qū)的復(fù)產(chǎn)及鋅價(jià)的大幅回調(diào)，下游的補(bǔ)庫(kù)和消費(fèi)意愿已經(jīng)開(kāi)始有明顯好轉(zhuǎn)。目前，市場(chǎng)對(duì)于下一輪拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的主線有較強(qiáng)的一致性預(yù)期，主要就是基建投資的進(jìn)一步加碼和房地產(chǎn)行業(yè)觸底反彈。基建用鋅占到鋅需求的50%以上，未來(lái)基建開(kāi)工的強(qiáng)烈預(yù)期將使得鋅成為工業(yè)金屬里基本面支撐較強(qiáng)的品種。
今年初以來(lái)，LME鋅庫(kù)存持續(xù)下降，已經(jīng)進(jìn)入歷史低位區(qū)間，部分地區(qū)庫(kù)存甚至瀕臨枯竭。而中國(guó)鋅庫(kù)存在3月份見(jiàn)頂回落，并且在4月—5月份新冠肺炎疫情高峰期也并未隨著需求的減弱而累庫(kù)。隨著國(guó)內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的順利推進(jìn)，國(guó)內(nèi)鋅庫(kù)存也不斷下降。目前，全球顯性鋅庫(kù)存處于相對(duì)低位，未來(lái)隨著中國(guó)基建項(xiàng)目的大規(guī)模落地，相信將進(jìn)一步去庫(kù)存，對(duì)鋅價(jià)帶來(lái)支撐。
綜上所述，預(yù)計(jì)在此輪大宗商品周期牛熊轉(zhuǎn)換后，今年下半年，小口徑厚壁鋼管價(jià)的重心將較第1季度高點(diǎn)下移，但在中外經(jīng)濟(jì)周期錯(cuò)位及地緣沖突下，能源短缺的預(yù)期將使得小口徑厚壁鋼管價(jià)在工業(yè)品中更具韌性。
| 
